美联储联邦公开市场委员会（Federal Open Market Committee）周三召开会议，投票决定维持关键利率不变，这是自去年12月以来，美联储连续第五次将利率保持在现有水平。此次政策决定以9-3的投票结果通过，其中三名持异议的地区联储行长倾向于将利率上调25个基点。

此次投票是十年来首次有三名理事会成员在政策决定上持有统一的反对意见，凸显了美联储内部在应对通胀和经济前景问题上的深刻分歧。美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）在会后的新闻发布会上表示，委员会更关注整体趋势而非单一数据。沃什将此次会议描述为一次“家庭内部的激烈争论”，他指出：“我们的大部分讨论都围绕着对货币政策执行至关重要的重大问题展开。我们没有回避它们，也没有害怕它们。我的同事之间有更多的互动，这是一场真正的家庭斗争。我的观点，你们早就听过，那就是这是正确制定政策的更好方式。”

达拉斯联储行长洛里·洛根（Lorie Logan）是三名持异议的联储行长之一，她曾主张“适度提高利率”，认为这能更好地平衡美联储最大就业和物价稳定两大目标。洛根明确指出：“通胀过高，持续时间过长，而且似乎并未完全回到2%的轨道上。通胀风险偏向上行。与此同时，劳动力市场依然稳健。在没有任何政策约束的情况下，这些状况很可能持续下去，直到出现意外冲击。”除了洛根，克利夫兰联储的贝丝·哈马克（Beth Hammack）和明尼阿波利斯联储的尼尔·卡什卡里（Neel Kashkari）也加入了持异议的少数派。这三位行长此前在4月份也曾形成一致意见，反对在声明中加入前瞻性指引（“宽松偏向”）。美伊之间不稳定的和平协议导致能源价格再次上涨，而自2月下旬以来持续的美国与伊朗的战争也推高了美国家庭和企业的能源价格。美联储传统上通过加息来对抗高物价，以提高借贷成本并冷却经济。沃什主席正试图开启美联储沟通方式的新时代，强调对前瞻性指引的保留态度。他表示，利率可能是实现物价稳定目标的一部分，但不是唯一手段，并补充道：“我不会说它是孤立的。”凯伊·海格（Kay Haigh）观察到：“美联储似乎对高于目标的通胀失去了耐心，尽管近期数据表现不佳。”她还指出：“委员会日益增长的鹰派情绪，从今天的三张反对票中可见一斑，也可能因中东地区近期敌对行动的升级而加剧。”

美国总统川普（Donald Trump）持续且积极地呼吁降息，自他上任以来一直如此。他曾对前美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）进行言语攻击，甚至动用司法部（Department of Justice）调查鲍威尔，指责其未能实现降息。川普在周一重申了他支持降息的立场，并补充说美国“应该拥有全球最低利率”。他称赞沃什主席“非常棒”，暗示沃什希望降息，但认为其他理事会成员“非常政治化”。值得注意的是，上个月，一半的美联储成员预测今年至少会加息一次，这与几个月前多数成员预测至少会降息一次的展望形成了一个U形转弯。此次三名理事会成员的统一异议，是自2016年9月以来首次出现。联邦公开市场委员会在6月份的预测中曾预计，到2026年底会加息一次，幅度为0.25%。

联邦公开市场委员会最终以9-3的投票结果，决定将联邦基金利率维持在3.5%至3.75%的区间。三位持反对意见的官员均来自地区联储主席——克利夫兰的贝丝·哈马克、明尼阿波利斯的尼尔·卡什卡里和达拉斯的洛里·洛根。他们曾明确表示需要提高利率，以应对已持续五年高于美联储2%目标的通胀。会后声明指出，这三名持异议者“倾向于在此次会议上将联邦基金利率目标区间上调0.25个百分点。”美联储官员重申，他们将致力于实现价格稳定。纽约联储主席约翰·威廉姆斯（John Williams）曾表示，他认为目前的政策足以使通胀回落至目标水平。然而，洛根则认为需要“适度”提高利率。哈马克作为一位通胀鹰派，也指出持续普遍的高价给家庭带来了压力。理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）近期也表达了对通胀的担忧，认为如果进展不大可能需要加息。伊恩·林根（Ian Lyngen）对此次会议的评价是：“我们正在将此解读为一个拥有直言不讳的鹰派的委员会。”

美联储此次维持利率不变的决定，是在应对高通胀压力日益增长的背景下做出的。尽管近期数据显示通胀有所降温，但三位持异议者认为美联储对高于目标的通胀已失去耐心。官员们再次指出：“经济活动正在稳健扩张，尽管存在因中东冲突等因素导致的不确定性。”这表明中东地区的冲突是导致不确定性的因素之一，也可能加剧了委员会日益增长的鹰派情绪。近期物价压力部分反映了美国总统川普实施的关税以及与伊朗冲突相关的高能源成本。市场普遍预计美联储将维持利率不变，但根据CME Group的FedWatch工具显示，仍有约三分之一的可能性出现意外加息。

沃什主席上任后，已成立五个新工作组，包括经济学教授、商界领袖和前央行行长，旨在重新思考美联储在沟通、数据、资产负债表政策、通胀框架以及人工智能对政策判断的影响等方面的做法。沃什曾称通胀是“一种选择”，并在国会听证会上反复强调控制物价的重要性。他认为美联储应减少向市场预示未来行动，而应强调采取行动的条件。此次会后声明比以往的常态要简短，符合沃什主席上任后的沟通改革方向。